【儀表網(wǎng) 材料行情】3月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)漲跌互現(xiàn)，據(jù)電纜網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：2022年3月初，長(zhǎng)江現(xiàn)貨A00鋁錠均價(jià)為22560元/噸， 3月7日漲到最高點(diǎn)23870元/噸，之后價(jià)格迅速大幅下滑，在底部震蕩整理，3月中旬開(kāi)始又向上攀升。截至3月25日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨A00鋁錠均價(jià)為22990元/噸，較月初上漲430元/噸，上漲幅度約為1.9%。整體來(lái)看鋁價(jià)格仍處于震蕩調(diào)整中。
 

　　行情分析：
 

　　對(duì)俄制裁影響海外鋁市供給
 

　　俄烏沖突以來(lái)，歐美加碼對(duì)俄羅斯的制裁，直接影響海外鋁市供給。挪威海德魯公司、美國(guó)鋁業(yè)公司、力拓集團(tuán)宣布暫停與俄羅斯的合作，全球數(shù)家集裝箱航運(yùn)公司暫停向俄發(fā)貨，俄羅斯金屬貿(mào)易受限。英國(guó)宣布對(duì)俄鋁(俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司)總裁進(jìn)行制裁，之后澳大利亞總理宣布禁止向俄羅斯出口氧化鋁、鋁礦石、鋁土礦，而俄鋁近20%的氧化鋁供應(yīng)來(lái)自澳大利亞。
 

　　俄鋁作為全球第二大鋁生產(chǎn)商，其重要性不言而喻。隨著各大公司退出與俄羅斯的業(yè)務(wù)往來(lái)，需要鋁土礦和氧化鋁等原料的俄鋁正面臨供應(yīng)鏈中斷的問(wèn)題。此前，俄鋁因原料缺口已經(jīng)關(guān)停了烏克蘭氧化鋁廠，隨著制裁的進(jìn)一步加碼，俄鋁產(chǎn)能必將大受影響，全球鋁供給的不確定性加大。供應(yīng)縮減的風(fēng)險(xiǎn)大大提升，或令歐洲等海外市場(chǎng)供應(yīng)短缺的情況加劇，并再次推漲海外鋁現(xiàn)貨溢價(jià)，從而影響電解鋁價(jià)格，對(duì)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)也有一定支撐作用。
 

　　俄羅斯反制強(qiáng)化供應(yīng)收縮風(fēng)險(xiǎn)
 

　　在歐美持續(xù)加碼制裁的同時(shí)，俄羅斯也沒(méi)有坐以待斃。近日，關(guān)于俄羅斯反制的消息引爆了市場(chǎng)。首先，俄羅斯宣布因新羅西斯克里海石油管道出現(xiàn)故障，需要進(jìn)行維修，最長(zhǎng)兩個(gè)月的時(shí)間，每天至少減少向法國(guó)、意大利、西班牙等歐洲國(guó)家輸送約100萬(wàn)桶原油；其次，普京宣布，俄羅斯向“不友好國(guó)家”供應(yīng)天然氣，只接受盧布結(jié)算，隨后歐洲天然氣又大漲，漲幅一度超過(guò)了34%。
 

　　俄羅斯是重要的能源出口國(guó)，歐盟極度依賴從俄羅斯進(jìn)口能源。去年冬季以來(lái)，地緣政治局勢(shì)不斷變化，引發(fā)歐洲能源供應(yīng)擔(dān)憂，推漲天然氣價(jià)格，進(jìn)一步推高歐洲地區(qū)能源成本。鋁是歐洲高耗能金屬品種，產(chǎn)能約占全球總產(chǎn)能的11%，目前來(lái)看，歐洲能源問(wèn)題短期內(nèi)難以解決，相關(guān)冶煉企業(yè)電力成本將進(jìn)一步高企，鋁產(chǎn)能面臨繼續(xù)收縮的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)將對(duì)鋁供應(yīng)造成影響，造成鋁價(jià)上漲。短期來(lái)看，俄烏沖突對(duì)全球鋁市的影響將持續(xù)深入。
 

　　國(guó)內(nèi)需求旺季 受疫情干擾或延后
 

　　近期國(guó)內(nèi)疫情頻發(fā)，且分布范圍廣、傳播速度快，給國(guó)內(nèi)運(yùn)輸行業(yè)造成干擾。疫情影響下，國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)品運(yùn)輸緩慢，庫(kù)存在途量加大，主流倉(cāng)庫(kù)到貨量減少，局部地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)下游加工企業(yè)因原料供應(yīng)受限而減產(chǎn)、停產(chǎn)的情況，市場(chǎng)需求減弱，二季度即將到來(lái)的消費(fèi)旺季可能被延后，后期需持續(xù)關(guān)注。
 

　　疫情導(dǎo)致消費(fèi)旺季遲到，但并不意味著需求會(huì)消失。年初以來(lái)，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期不變的情況下，國(guó)內(nèi)電解鋁消費(fèi)恢復(fù)相對(duì)穩(wěn)健，雖然房地產(chǎn)仍處于下行周期，地產(chǎn)用型材企業(yè)開(kāi)工偏弱，但其他鋁加工材企業(yè)恢復(fù)都較快，加之鋁材出口、光伏、新能源汽車需求表現(xiàn)亮眼，有效對(duì)沖了地產(chǎn)下行的拖累，使得整體消費(fèi)仍有較大的體量。預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期延續(xù)調(diào)整，但調(diào)整幅度預(yù)計(jì)有限，隨著疫情影響減弱及旺季來(lái)臨，鋁市需求將逐漸恢復(fù)，基本面對(duì)價(jià)格仍有支撐。
 

　　內(nèi)外低庫(kù)存繼續(xù)支持鋁價(jià)
 

　　國(guó)內(nèi)方面，旺季開(kāi)啟信號(hào)或已出現(xiàn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁錠、鋁棒出庫(kù)加速，且高于往年同期。即使有疫情影響，但在低鋁價(jià)刺激下，市場(chǎng)仍維持去庫(kù)且近期去庫(kù)增幅明顯。截至3月24日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存下降至103.9萬(wàn)噸，當(dāng)周去庫(kù)5萬(wàn)噸。鞏義、南海、上海、無(wú)錫、杭州、重慶、臨沂這七個(gè)地區(qū)出現(xiàn)庫(kù)存拐點(diǎn)開(kāi)始去庫(kù)，其中天津地區(qū)因疫情到貨出庫(kù)雙邊受阻，庫(kù)存量基本與周一持平；鞏義、南海、無(wú)錫等地區(qū)大幅去庫(kù)，主要受疫情影響出現(xiàn)到貨異常，在途貨物增加。
 

　　海外方面，報(bào)告庫(kù)存繼續(xù)走低，供應(yīng)端仍然存在明顯短缺。數(shù)據(jù)顯示，LME鋁持續(xù)去庫(kù)，已降至近15年來(lái)低位。截至3月24日，倫敦金屬交易所(LME)倫鋁最新庫(kù)存量報(bào)684250噸，較上一交易日減少5325噸。隨著海外庫(kù)存繼續(xù)走低，歐美現(xiàn)貨貿(mào)易溢價(jià)延續(xù)上漲，另外，持續(xù)擴(kuò)大的內(nèi)外價(jià)差導(dǎo)致今年1-2月出現(xiàn)國(guó)內(nèi)保稅區(qū)鋁錠庫(kù)存轉(zhuǎn)運(yùn)至海外的現(xiàn)象。考慮到當(dāng)前海外能源危機(jī)未見(jiàn)緩解，電解鋁企業(yè)存在繼續(xù)減產(chǎn)的預(yù)期，LME庫(kù)存或?qū)⒊掷m(xù)下降，將持繼續(xù)支持LME鋁價(jià)高位運(yùn)行，進(jìn)而傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)鋁價(jià)。
 

　　后市預(yù)測(cè)：
 

　　總體來(lái)看，俄烏沖突、海外能源價(jià)格問(wèn)題仍未解決，供應(yīng)端的擾動(dòng)近期尚不能結(jié)束，而國(guó)內(nèi)疫情的影響使得鋁價(jià)短期延續(xù)調(diào)整，但調(diào)整幅度預(yù)計(jì)有限。后續(xù)考慮到國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)持續(xù)發(fā)力，需求端又逢旺季，在內(nèi)外庫(kù)存處于低位的情況下，基本面對(duì)價(jià)格有支撐，預(yù)計(jì)鋁價(jià)易漲難跌，多以震蕩走勢(shì)完成調(diào)整，不排除有上行的可能。不過(guò)，仍需密切關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情發(fā)展、俄烏局勢(shì)變化、庫(kù)存變化等因素，若出現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期的事件，鋁價(jià)格或發(fā)生異常波動(dòng)。