宏觀方面，歐洲央行加息50基點(diǎn)，高于預(yù)期的25點(diǎn)；而美聯(lián)儲加息75-100基點(diǎn)搖擺之后，市場重新預(yù)期美聯(lián)儲加息75基點(diǎn)，之后美聯(lián)儲議息會議落地，使得美元出現(xiàn)不小的回調(diào)。美國連續(xù)兩個季度的環(huán)比負(fù)增速也使得市場預(yù)期美經(jīng)濟(jì)已陷入技術(shù)性衰退，全球需求前景的擔(dān)憂仍困擾著大宗市場，但短期市場仍沉浸在歐央行和美聯(lián)儲加息落地的風(fēng)險(xiǎn)偏好中，市場認(rèn)為最緊湊的加息階段已經(jīng)過去，宏觀偏悲觀情緒有所緩解，美元繼續(xù)高位回調(diào)，有色市場壓力則繼續(xù)放緩。
 

　　國內(nèi)方面，政治局會議為穩(wěn)增長繼續(xù)注入信心，但也可以看出市場期待的強(qiáng)刺激在逐漸落空。因此未來一段時間的關(guān)注點(diǎn)，在于美國經(jīng)濟(jì)和就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)以及國內(nèi)方面穩(wěn)增長是否會出現(xiàn)拐點(diǎn)。
 

　　基本面來看，廣西等地檢修使得國內(nèi)7月產(chǎn)量增長下調(diào)，市場轉(zhuǎn)而消耗現(xiàn)有庫存，庫存大降下現(xiàn)貨升水走高，配合行情出現(xiàn)反彈。需求方面，7月需求環(huán)比繼續(xù)改善，但同比仍然偏弱從庫存方面來看，7月末全球銅顯性庫存較上月末減少9.3萬噸至52.3萬噸，其中國內(nèi)精銅社會庫存較上月末減少8.27萬噸至33.67萬噸，LME庫存增加8225噸至13.25萬噸，內(nèi)外庫存的表現(xiàn)也顯示出內(nèi)外基本面的差異性，國內(nèi)進(jìn)口窗口持續(xù)打開。
 

　　雖然盤面看來銅價(jià)反彈非常強(qiáng)勁，但在基本面上無法找出長期支撐因素，更多的原因就是跌幅太大后的矯枉過正。展望后市，短期聯(lián)儲下次議息會議9月才開，為反彈贏得難得時間窗口；再加上國內(nèi)金九銀十市場或提前預(yù)期旺季需求；反彈強(qiáng)度的分歧在于下游開工復(fù)蘇的實(shí)際情況，目前來看仍然較弱。